Por Janainna Rosa
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A projeção para o IPCA (índice oficial de inflação) de 2026 caiu pela quarta semana consecutiva.
As expectativas para a inflação de 2027 e 2028 voltaram a subir.
O mercado continua esperando juros elevados por mais tempo, apesar da melhora da inflação de curto prazo.
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Chegou a hora de entender, em poucos minutos, o que realmente mudou na economia nesta semana e como esses movimentos podem impactar seus investimentos.
Os indicadores desta semana reforçaram a melhora das expectativas para a inflação de curto prazo. Pela quarta semana consecutiva, o mercado reduziu a projeção para o IPCA, índice oficial que mede a inflação no Brasil, passando de 5,15% para 5,12% em 2026.
Apesar desse movimento positivo, o cenário de médio e longo prazo ainda inspira cautela. As projeções para a inflação de 2027 e 2028 voltaram a subir, indicando que o processo de retorno da inflação para a meta pode ser mais lento do que o esperado.
As estimativas para a Selic, taxa básica de juros da economia, permaneceram inalteradas, enquanto a projeção de crescimento do PIB (Produto Interno Bruto) para 2027 foi reduzida, sugerindo uma economia com expansão mais moderada.
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Termômetro da Semana
Inflação de curto prazo → Melhorando
Crescimento econômico → Desacelerando
Juros → Permanecem elevados
Cenário fiscal → Continua no radar
Renda fixa → Ainda favorecida pelo nível dos juros
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Destaque da Semana
Curto prazo melhora, mas os desafios permanecem
Nas últimas quatro semanas, o mercado revisou gradualmente para baixo a inflação esperada para 2026. É o quarto movimento consecutivo de melhora nas expectativas.
No entanto, essa melhora ainda não foi suficiente para alterar a percepção sobre os próximos anos.
Enquanto a expectativa para 2026 continua caindo, as projeções para 2027 e 2028 voltaram a subir. Isso mostra que os analistas acreditam que o controle definitivo da inflação ainda exigirá uma política monetária restritiva por mais tempo.
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Evolução das Últimas Semanas
Data Principal leitura
22/06 Mercado elevava as projeções de inflação.
29/06 Sequência de altas foi interrompida.
06/07 Primeira redução após 16 semanas de altas.
13/07 Segunda queda consecutiva após inflação mais fraca.
20/07 Terceira redução, mas aumento das expectativas para 2028.
27/07 Quarta redução da inflação esperada para 2026, porém novas altas para 2027 e 2028 e menor expectativa de crescimento econômico.
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Relatório Focus
IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo)
Ano Atual Anterior
2026 5,12% 5,15%
2027 4,22% 4,20%
2028 3,80% 3,78%
2029 3,50% 3,50%
O que mudou?
A inflação esperada para 2026 caiu pela quarta semana consecutiva, enquanto as projeções para 2027 e 2028 voltaram a subir.
O que isso significa?
Os dados recentes mostram uma melhora da inflação no curto prazo, mas ainda existem dúvidas sobre a velocidade de retorno da inflação para a meta nos próximos anos.
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PIB (Produto Interno Bruto)
Ano Atual Anterior
2026 1,99% 1,99%
2027 1,60% 1,65%
2028 2,00% 2,00%
2029 2,00% 2,00%
O que mudou?
A projeção para 2027 foi revisada para baixo.
O que isso significa?
Os economistas continuam esperando crescimento da economia, porém em um ritmo mais moderado.
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Selic (Taxa básica de juros)
Ano Atual
2026 14,00%
2027 12,00%
2028 10,50%
2029 10,00%
O que mudou?
Nenhuma alteração.
O que isso significa?
Mesmo com a melhora gradual da inflação de curto prazo, o mercado continua acreditando que os juros permanecerão elevados por um período mais longo.
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Câmbio
Ano Atual Anterior
2026 R$ 5,20 R$ 5,20
2027 R$ 5,29 R$ 5,28
2028 R$ 5,30 R$ 5,30
2029 R$ 5,37 R$ 5,40
O que isso significa?
As projeções seguem relativamente estáveis, indicando que o mercado não espera grandes mudanças para o dólar no curto prazo.
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IGP-M
Ano Atual Anterior
2026 5,42% 5,55%
2027 4,16% 4,12%
2028 3,97% 3,86%
2029 3,90% 3,77%
Assim como ocorreu com o IPCA, o IGP-M apresentou melhora para 2026, enquanto as expectativas para os anos seguintes voltaram a subir.
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A curva de DI (Depósito Interfinanceiro) representa as taxas de juros futuras negociadas diariamente na B3. Ela mostra como o mercado espera que os juros evoluam nos próximos anos.
Quando dizemos que a curva está acima de 14%, isso não significa que a Selic necessariamente ficará nesse nível. Significa que os investidores continuam exigindo juros elevados porque ainda enxergam riscos relacionados à inflação, ao cenário fiscal e ao crescimento da economia.
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O que isso significa na prática?
Para as famílias
Uma inflação menor ajuda a aliviar, gradualmente, a pressão sobre o custo de vida. Porém, enquanto os juros permanecerem elevados, financiamentos e crédito continuam mais caros.
Para as empresas
Juros altos exigem maior disciplina financeira e uma análise mais criteriosa antes de realizar investimentos de longo prazo.
Para os investidores
A renda fixa continua oferecendo boas oportunidades. Ao mesmo tempo, uma inflação mais controlada pode abrir espaço para novos movimentos de mercado, caso essa tendência seja confirmada nas próximas semanas.
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Agenda da Semana/Brasil
Quarta-feira – Decisão do Copom
O mercado acompanhará principalmente o comunicado do Banco Central em busca de sinais sobre os próximos passos da política monetária.
Quinta-feira – PNAD Contínua
Indicador que mostra a evolução do mercado de trabalho brasileiro.
Sexta-feira – Resultado Fiscal
Importante para acompanhar a evolução das contas públicas.
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Exterior
Quarta-feira
Decisão de juros do Federal Reserve (Fed).
Coletiva de Jerome Powell.
Quinta-feira
PIB dos Estados Unidos (2º trimestre).
Sexta-feira
PCE, principal indicador de inflação acompanhado pelo Fed.
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Radar para Semana
Copom
Mais importante que a decisão será o tom do comunicado.
Federal Reserve
Qualquer mudança na comunicação pode influenciar dólar, bolsas e fluxo para mercados emergentes.
Inflação
Será importante observar se os próximos indicadores confirmarão a melhora das expectativas.
Fiscal
As contas públicas continuam sendo um dos principais fatores para a trajetória dos juros.
Mercado de trabalho
Os dados ajudarão a medir o ritmo da atividade econômica.
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Em Perspectiva
Os últimos boletins mostram uma mudança gradual de percepção. O mercado passou a enxergar um cenário mais favorável para a inflação de curto prazo, mas continua cauteloso em relação aos próximos anos.
Por isso, acompanhar apenas o Relatório Focus não é suficiente.
Enquanto o Focus reúne as expectativas dos economistas, a curva de DI mostra como os investidores estão precificando os juros futuros.
Para a próxima reunião do Copom, essas duas leituras convergem para um cenário de redução de 0,25 ponto percentual na Selic. Já nos vencimentos mais longos da curva de DI, os juros continuam sendo negociados próximos ou acima de 14%, indicando que o mercado ainda embute prêmios de risco relacionados à inflação, ao cenário fiscal e à condução da política monetária.
É justamente por isso que, a cada semana, acompanharemos não apenas os números, mas também a evolução das expectativas. Entender a direção das mudanças é mais importante do que observar um indicador isolado.
Na próxima edição, vamos analisar se a decisão do Copom e os indicadores econômicos confirmarão a continuidade da melhora das expectativas para a inflação ou se o mercado voltará a revisar suas projeções. Afinal, acompanhar a economia é entender para onde ela está caminhando.
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Fontes
- Banco Central do Brasil – Relatório Focus
- Banco Central do Brasil
- Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE)
- Fundação Getulio Vargas (FGV)
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Janainna Rosa Especialista em Investimentos | Colunista de Educação Financeira e Investimentos MBA em Banking e Mercado de Capitais Certificada ANBIMA (CEA) Mais de 14 anos de experiência no mercado financeiro
